腐败是造成股市的原因

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　　起初，邓小平先生抱着充分利用西方国家的成功经验来壮大国有企业的原则，创建了中国证券市场。经过实践检验，中共发现证券交易所是取之不尽用之不竭的“造币机”，不仅能源源不断为国有企业输送没有利息的资金，而且还能够解救连政府采取优惠政策也无法起死回生的“破企业”，并从而“摆摊设点”强力加以发展。朱镕基更将股市的作用发挥到极致。

　　为将民间资金吸引出来由政府或企业代为投资，为救活濒于破产的企业，政府大吹大擂，蛊惑人心，让民众替政府尽职尽责，向企业“输血”。为使效果显著，政府政监会还不怕违背天理良心，采取高价溢价发行股票，并且默许几千亿银行资金涌入股市，洗劫民间资金。证券市场中的万亿资金通过“合法”的方式流入了国有企业和政府财政。

　　据统计，中国股市诞生14年来，股民在中国股市总共投资高达24,500亿元，而上市公司对流通股股民的分红派息低得可怜，总共才获得603.23亿元的现金分红。1993年至2003年11年间，上市公司分红比例最低的是1997年的23%，最高的是2001年，也仅为56.5%。每年平均有65%的上市公司没有给予投资者任何回报。截至2003年，连续3年派发现金红利的上市公司只有244家，其中只有85家上市公司的税后股息率超过国内1年期的定期存款税后利率。

　　中国股市如此黑暗，与证券监管部门的作法直接有关。制定中国股市游戏规则的证监会，从来没有制定出一个公平的游戏规则。投身于证券市场的数千万投资者遭遇了“制度打劫”！在欺诈的制度安排下，一方面，监管部门对股市无事不管，凡股票市场的事情，无论大小，无不涉及，管上市配额、股价高低、股权结构等等；另一方面，又放任市场自由行事，如上市公司的质量、股票市场的违法行为、机构投资者的异动、股票市场的监管等等。还有，中国股市出现了一大堆惊人的大案要案，但每当证监管理部门需要去查处时，他们都会轻描淡写地大事化小、小事化了。暴露出来的1个个基金黑幕，最后结果仅是让个别基金经理离职而去。

　　政治腐败使得上市公司股权分裂。大股东与流通股股东处于不平等状态。市场成为大股东“圈钱”的工具。流通股股东成为砧板上的俎肉，听任大股东肆无忌惮地蹂躏。政治腐败也使得证券市场严重行政化与非市场化。股市的内在机制出现了多重扭曲。竞争不能成为主导机制，要素不能成为整合对象，股市的资源配置功能几乎丧失殆尽。在凑合、组合与整合的资源配置选择中，大多数上市公司充其量处于组合状态，离要素的整合功能及其机制相去甚远。股市不能有效发挥

　　资源优化配置的功能与作用，其发展动力与内在潜力演化为行政权力的附属与附庸。

　　股市的灾难，根源在于股市的制度设计。本来股市最基本的功能应是优化资源配置。但我们引进股市的初衷却是为了壮大国有企业，从而使原来担任企业主要融资角色的国有银行和财政部门改为证券市场。中国股市在这种定位下，不是社会优化资源配置的场所，而是政府如何圈占社会财富或民众财富的“黑市”。为了“圈钱”，蓄意作假造假，操纵市场做市坐庄。结果股市的融资功能得以充分发挥，而它本应具有的资源配置功能和可以回报投资者的投资功能早已置之脑后，即使在股指不断创新低的情况下，也没有将新股发行停下来，把优化资源配置和回报股民的投资功能恢复过来。

　　全世界的证券市场找不到如中国股市中这样罪恶滔天的其他国家。权力和欺诈等非市场因素左右着市场。与为了国家利益必须要赢利的国家机构、或是与权力相关的人的争利战中，没有权力或与权力没有关系的人一开始就注定要赔钱的命运。国内股市以权力掠夺式的分配财富方式，使得市场的广大中小投资者的权益损失惨重。